بانک کانادا علیرغم هیستری CPI چیزی برای نگرانی ندارد

محتوای مقاله

اوراق قرضه و سیاست‌های گاو در بانک کانادا هفته گذشته ضربه خوردند. شاخص قیمت مصرف کننده در اردیبهشت ماه انتظارات اجماع را دو برابر کرد و به 0.6 درصد (بدون احتساب عوامل فصلی) رسید. این به نوبه خود، نرخ سالانه را از 2.7 درصد در آوریل به 2.9 درصد رساند (اجماع خواستار کاهش بیشتر به 2.6 درصد بود).

محتوای مقاله

حرکت نسبت به ماه قبل در شرایط فصلی تعدیل شده کمتر وخیم تر و 0.3 درصد بود، اما همچنان بالاترین رقم برای سال تا به امروز بود. همچنین مشاهده 0.4 درصد به روش قدیمی که برای تخمین CPI اصلی کانادا (به استثنای غذا و انرژی) استفاده می‌کردیم، یک عقب‌گرد بود که به یک دوره پنج ماهه قرائت‌های خوش خیم پایان داد و بالاترین میزان از سپتامبر 2022 بود.

میانگین تورم اصلی نیز از 2.6 درصد به 2.8 درصد افزایش یافت، در حالی که تورم اصلی از 2.8 درصد به 2.9 درصد افزایش یافت (هر دو 0.3 درصد نسبت به ماه قبل افزایش داشتند).

کاهش نرخ مورد تردید است

این شک و تردید را در مورد اینکه آیا بانک کانادا در نشست بعدی خود در 24 جولای دوباره ادامه خواهد داد یا خیر، می افزاید. یکی دیگر از گزارش CPI (16 ژوئیه) قبل از این جلسه قرار است، و ما همچنان معتقدیم بانک مرکزی باید دوباره کاهش دهد، با توجه به این واقعیت که اقتصاد مازاد عرضه دارد، به این معنی که فشارهای تورمی به جای افزایش، کاهش خواهد یافت. داده های CPI به سادگی نشان می دهد که هیچ چیز در یک خط کاملاً مستقیم حرکت نمی کند.

با این حال، برخی از نشانه های دلگرم کننده وجود داشت. تورم اصلی برای نهمین ماه متوالی از 2.6 درصد در آوریل، 5.2 درصد در سال گذشته و پایین ترین سطح از آوریل 2021 به 2.4 درصد نسبت به سال قبل کاهش یافت. این یک شاخص کلیدی است زیرا این اندازه گیری تورم نویز بین اجزای این گزارش های قیمت ماهانه را فیلتر می کند.

محتوای مقاله

محتوای مقاله

CPIX، که هشت مؤلفه پرنوسان را حذف می‌کند، برای ماه فوق‌العاده 0.3 درصد افزایش یافت، اما اگر منصف باشیم، پس از پنج گزارش ضعیف و یک روند سالانه 1.8 درصدی به دست آمد. (در آوریل 1.7 درصد بود) در مقایسه با 3.6 درصد در سال گذشته و 6.1 درصد دو سال قبل. به عبارت دیگر، خط روند نزولی اساسی دست نخورده باقی می ماند.

بدون تورم چسبنده

همچنین به یاد داشته باشید که مسکن 29 درصد سهم عمده CPI را به خود اختصاص می دهد و این منطقه 0.4 درصد ماه به ماه و 6.4 درصد نسبت به سال قبل افزایش یافته است. نرخ وام مسکن سالانه 23 درصد افزایش یافته است و مالیات بر دارایی پنج درصد افزایش یافته است که سریع ترین سرعت در بیش از 30 سال گذشته است.

بیمه خانه نیز برای سال 9.3 درصد افزایش یافت که یکی از سریع ترین نرخ های رشد در دو دهه اخیر است. از دیدگاه ما، هزینه های خدمات بدهی، حق بیمه و مالیات بر دارایی بیشتر به عنوان یک منبع واقعی تورم بر قدرت خرید خانوار عمل می کنند، اما در مجموعه داده ها گنجانده شده اند.

تصویر بزرگتر این است که تورم مسکن سابق 1.5 درصد سالانه است و در بیشتر سال بوده است – این بار در سال 2023 2.8 درصد و در می 2022 سال – 7.8 درصد بوده است. شایان ذکر است که این کمتر از روند 2.1 درصدی در مقایسه با سال گذشته درست قبل از شیوع همه‌گیری در اوایل سال 2020 است (زمانی که نرخ پایه 1.75 درصد بود، نه 4.75 درصد).

محتوای مقاله

چیزهایی وجود دارد که باید درک کنید، و این نه تنها در مورد بانک کانادا، بلکه برای همه بانک‌های مرکزی صدق می‌کند. برخی از هزینه ها (مراقبت های بهداشتی، آموزش، اقدامات مختلف مسکن، مالیات بر دارایی و بیمه) وجود دارد که مقامات کنترل کمی بر آنها دارند یا اصلاً کنترل ندارند. در زمینه کانادا، روند سالانه تعدادی از اقلامی که در واقع با چرخه اقتصادی حرکت می کنند، یا کاهش یافته یا نزدیک به هموار شدن است: تفریح: 1.3 درصد. وسایل نقلیه موتوری – 0.7 درصد؛ نگهداری/تعمیر مسکن – 0.7 درصد؛ هزینه های جایگزینی مسکن: منهای 0.8 درصد; مبلمان – منهای 1.9 درصد؛ اقتصاد: منهای دو درصد; مهندسی: منهای 2.5 درصد; و لباس: منهای سه درصد.

مانند ایالات متحده، ما یک سری CPI “دوره ای” برای کانادا ایجاد کرده ایم و در هر یک از دو ماه گذشته به طور مداوم در همان سطح ظاهر شده است. در واقع، روند نسبت به سال گذشته در حال حاضر کمی منفی است. این در مقایسه با 2.1 درصد در سال گذشته و 6.3 درصد دو سال پیش است.

محتوای مقاله

بنابراین، اولاً، هیچ چیز «چسبنده» در اینجا وجود ندارد، و دوم، بانک کانادا، علیرغم هیستری که در میان اکثر اقتصاددانان خیابان Bay به دنبال داده‌های CPI وجود دارد، چیزی برای نگرانی ندارد. در زیر سطح، داستانی از کاهش شدید تورم باقی مانده است.

دیوید روزنبرگ موسس و رئیس شرکت تحقیقاتی Rosenberg Research & Associates Inc.، یک شرکت تحقیقاتی مستقل است. برای اطلاعات بیشتر و تجزیه و تحلیل از دیوید روزنبرگ، می توانید برای یک ماه آزمایشی رایگان در تحقیقات روزنبرگ ثبت نام کنید.

سایت ما را نشانه گذاری کنید و از روزنامه نگاری ما حمایت کنید: اخبار کسب و کار مورد نیاز خود را از دست ندهید – Financialpost.com را نشانه گذاری کنید و در خبرنامه ما در اینجا مشترک شوید.

محتوای مقاله