بانک‌های مرکزی وظیفه خود را انجام داده‌اند، اکنون دولت‌ها باید گام بردارند

محتوای مقاله

آگوستین کارستنز

بانک‌های مرکزی نشان داده‌اند که می‌توانند برای جلوگیری از شدیدترین افزایش تورم در یک نسل اقدامات سختی انجام دهند. آنها اقداماتی را برای محافظت از قدرت خرید مردم و شرکت ها انجام دادند. اگرچه آخرین مایل بازگشت به ثبات قیمت هنوز کامل نشده است، اما پایان آن به خوبی در چشم است.

تورم بیشتر به کسانی آسیب می زند که کمترین توانایی را دارند در برابر آن بیمه شوند. برای اصلاح آن چیزی که به نظر می رسید افزایش غیرقابل اجتناب در هزینه های زندگی بود، مداخله لازم بود. برای بازگرداندن ثبات قیمت‌ها، بانک‌های مرکزی بزرگترین و هماهنگ‌ترین سیاست‌های پولی را در دهه‌های اخیر تشدید کردند.

محتوای مقاله

این قسمت ارزش وجود نهادهای مستقل خارج از فرآیند سیاسی را به عنوان حافظان ثبات قیمت ها نشان داد. توانایی آن‌ها برای عمل کردن به دور از دست دولت‌ها به بانک‌های مرکزی کمک می‌کند تا تصمیم‌های ناخوشایند و از نظر سیاسی غیرمحبوب به نفع کاهش تورم بگیرند.

بدون شک شرایط کمک کرد. بهبود لجستیک تجاری و کاهش قیمت کالاها به کاهش تورم کمک کرد. با این حال، در دهه 1970 شاهد بودیم که چگونه افزایش تورم، اگر با آن مقابله نشود، می تواند باعث تغییر ذهنیت با تورم بالا شود. بانک‌های مرکزی با قاطعیت، مطابق با وظایف خود، از ریشه‌دار شدن تورم بالا جلوگیری کرده‌اند. بدون اقدام سریع و قاطع بانک مرکزی، احیای ثبات قیمت ها می تواند ضربه مهمی به رشد و اشتغال وارد کند.

اکنون زمان آن نیست که مراقب خود را ناامید کنید. تورم کمتر است، اما در بعضی جاها به اندازه کافی پایین نیست. یک ناراحتی ممکن است در دقایق پایانی هر بازی رخ دهد. در مقایسه با قیمت‌های دیگر، هزینه خدمات و دستمزدها از روند پیش از همه‌گیری عقب مانده است و یک جبران سریع می‌تواند باعث از سرگیری تورم شود. بانک های مرکزی باید این مسیر را ادامه دهند.

محتوای مقاله

محتوای مقاله

افزایش تورم پس از همه گیری تنها آخرین مورد از یک سری آزمون های سیاست بانک مرکزی بود. در آخرین گزارش اقتصادی سالانه‌مان، ما در بانک تسویه‌های بین‌المللی به دوره‌ای پرتلاطم از ابتدای قرن حاضر، از جمله بحران‌های مالی بزرگ و آزمایشی بی‌سابقه در روشن و خاموش کردن اقتصاد جهانی به دلیل همه‌گیری، نگاه می‌کنیم.

ما در مورد درس های آموخته شده و پیامدهای آن برای آینده فکر می کنیم. مهمتر از همه، تجزیه و تحلیل ما نشان می دهد که یک درس کلیدی از ربع قرن گذشته، نیاز به تشخیص آنچه سیاست پولی می تواند و نمی تواند انجام دهد است.

این دوره قدرت سیاست پولی را نشان داد. این نشان داد که اقدام اضطراری بانک مرکزی که از نیروی آتش خود برای اطمینان از جریان نقدینگی استفاده می‌کند، می‌تواند سیستم مالی را تثبیت کند، از جریان اعتبار به بنگاه‌ها و خانوارها حمایت کند و از ایجاد جرقه در اقتصاد جلوگیری کند. ما آموخته ایم که بانک های مرکزی بازیگران مهمی در ثبات مالی و قیمت ها هستند.

با این حال، ما همچنین یاد گرفتیم که سیاست پولی نمی تواند تورم را کنترل کند. این حیاتی است که بانک های مرکزی در زمانی که تورم در حال افزایش است عمل کنند. اما چنین اقداماتی توجیه کمتری دارد و حتی ممکن است زمانی که تورم چند کسری از یک درصد کمتر از اهداف بانک مرکزی باشد، معکوس باشد. هدف تورم باید راهنما باشد نه وسواس.

محتوای مقاله

تسهیل پولی بسیار قوی و طولانی‌مدت با هدف تحریک تورم بسیار پایین، هر چه طولانی‌تر باشد، مؤثرتر می‌شود و می‌تواند عوارض جانبی ناخواسته‌ای ایجاد کند. اینها شامل انباشت بدهی است که اکنون به بالاترین حد خود رسیده است و اعوجاج در بازارها و سرمایه گذاری ها. همچنین فضا را برای مانورهای سیاستی بانک های مرکزی تنگ می کند و خروج از اقدامات محرک و گره گشایی از سیاست های بانک مرکزی و دولت را دشوارتر می کند.

سیاستمداران به عنوان بخشی از یک کل منسجم بهتر عمل می کنند. حتی در حال حاضر، در حالی که بانک‌های مرکزی به تلاش خود برای کنترل تورم ادامه می‌دهند، می‌بینیم که در سرتاسر جهان کمک‌های بودجه‌ای که در طول همه‌گیری همه‌گیر دریافت می‌شود، نتیجه معکوس دارد، اقتصاد را تحریک می‌کند و تورم را تحریک می‌کند.

درس آخر این است که بانک های مرکزی به تنهایی نمی توانند رشد پایدار در رشد و شکوفایی اقتصادی را تضمین کنند. زمینه سازی برای آینده اقتصادی روشن تر مستلزم اقدام سایر سیاست گذاران به ویژه دولت ها است.

برای به دست آوردن منافع بلندمدت، دولت ها باید با فوریت اقدام کنند تا بودجه ها را روی یک پایه محکم قرار دهند و اقتصاد خود را برای آینده آماده کنند. آنها باید افزایش بدهی دولت را متوقف کنند و بپذیرند که نرخ بهره ممکن است به سطح بسیار پایین قبل از همه گیری بازگردد. پایداری بدهی کلیدی برای ثبات قیمت و مالی و حفظ ارزش ارز پایدار است.

محتوای مقاله

در بلندمدت، اصلاحات ساختاری کلیدی برای افزایش پایدار استانداردهای زندگی، بهبود رفاه اقتصادی و ایجاد احساس امنیت برای مردم است. این به معنای انجام اقدامات بلندمدت مانند ترویج رقابت، افزایش انعطاف‌پذیری و تحریک نوآوری است. بودجه عمومی کمیاب باید از انطباق اقتصاد با واقعیت های جدید مانند تغییرات آب و هوا و تغییرات تکنولوژیکی، از جمله انقلاب هوش مصنوعی حمایت کند. فقط یک پایه محکم به ما امکان می دهد آینده را بسازیم.

آگوستین کارستنز مدیر عامل بانک تسویه بین المللی (BIS) در بازل، سوئیس است.

سایت ما را نشانه گذاری کنید و از روزنامه نگاری ما حمایت کنید: اخبار کسب و کار مورد نیاز خود را از دست ندهید – financpost.com را علامت گذاری کنید و در خبرنامه های ما در اینجا مشترک شوید.

محتوای مقاله